上周，焦煤焦炭期价整体表现较强，在分析人士看来，其核心驱动来自政策预期和供需面支撑。
从焦煤焦炭期价走强的支撑因素看，新湖期货研究所黑色建材研究员肖雨茜向期货日报记者表示，首先是宏观政策预期推动，本周召开党的二十届四中全会，月底中央政治局会议也临近，煤炭作为“反内卷”重点品种，市场普遍关注是否会出台需求端政策。其次是产业端供给担忧加剧，上周内蒙古发生煤矿矿难，陕西省应急管理厅也明确四季度将加强煤矿安全检查，对不达标企业加大处罚力度，后续环保、安监方面的力度可能会影响其他产区，市场开始担忧四季度焦煤供给的稳定性。最后是供需基本面提供支撑，10月下旬北方动力煤冬储需求逐步释放，带动炼焦煤价格底部抬升，下游钢厂铁水维持高位，对煤炭的刚需韧性较强，该态势预期能持续至10月底；同时焦炭开工率下降后供应偏紧，10月10日已启动了第二轮提涨，短期宏观与产业预期形成共振，共同推升价格。
具体在焦炭供应方面，宝城期货黑色金属研究员涂伟华介绍，截至10月17日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23万吨，环比下降1.27万吨。需求方面，全国247家铁水日均产量为240.95万吨，环比下降0.59万吨。库存方面，上周产业链上下游焦炭库存均有所去化，其中全样本独立焦化厂库存57.29万吨，环比下降6.55万吨；247家钢厂焦炭库存639.44万吨，环比下降11.38万吨。整体来看，焦炭供需双降，其中供应端减量较为明显，且产业链库存整体下降，基本面相对中性，向上驱动主要来自成本端焦煤的供应支撑以及政策利好预期。
焦煤供应方面，涂伟华介绍，截至10月17日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.9万吨，环比增加2.7万吨，同比增加0.6万吨。进口方面，10月8日起，甘其毛都口岸恢复通车，日通车数恢复至1100~1300辆。需求方面，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23万吨，环比下降1.27万吨。库存方面，本周下游焦化厂、钢厂积极采购，焦煤库存向下游转移，截至10月17日当周，全样本独立焦化厂焦煤库存997.37万吨，环比增加38.31万吨，247家钢厂存煤788.32万吨，环比增加7.19万吨。整体来看，焦煤基本面支撑不足，但近期主产区天气和“反内卷”影响，驱动焦煤期货主力合约价格维持区间震荡。
融达期货焦煤焦炭分析师贾双华补充道，假期期间民营煤矿放假3~7天，样本矿山炼焦煤开工率大幅下降，假期之后多数煤矿已复产。进口蒙煤方面，由于蒙煤进口利润较佳，10月8日蒙古口岸恢复通关后，蒙煤通关量维持在高位。需求方面，假期之后下游对焦煤小幅补库，焦煤成交较好，但下游补库持续性预计有限。
焦炭供应方面，贾双华介绍，假期期间钢厂对焦炭外采下降，焦化利润虽然上升，但独立焦企产能利用率几乎无变化。需求方面，下游钢厂盈利率下降，叠加钢材去库困难，日均铁水产量小幅下降。库存方面，焦炭总库存小幅下降，假期期间钢厂以消化厂内库存为主，钢厂焦炭库存下降，上中游焦炭库存上升。整体来看，焦煤焦炭短期偏强震荡，不过受铁水下降预期影响，上涨幅度有限。
对近期需重点关注的影响因素，肖雨茜认为，一是宏观会议的政策情况，这是影响后续走势的关键；二是产区安监、环保政策的实际执行力度；三是11月钢材淡季来临后铁水的变化趋势。
“从当前强势的持续性看，目前焦煤2601合约、焦炭2601合约的期价均已回归平水中性位置，后续能否继续走强，需重点观察本周会议。”肖雨茜说，若宏观层面对需求端的政策不及预期，则进入11月钢材淡季之后，铁水产量大概率下行，进而带动煤炭原料需求走弱，届时焦煤焦炭期价可能进入震荡区间，呈现 “有底无高” 的格局；若出台超预期的需求端政策，叠加四季度煤炭行业在安监等政策下整体供需维持的紧平衡，中期来看，焦煤焦炭期价重心仍有进一步抬升的空间。
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